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建筑材料行业研究周报:需求逐渐启动 水泥行情持续升温  

发布时间:2022-05-22 04:09:07 来源:ub8登录网址

  上周建材指数涨0.36%,沪深300 涨1.08%,水泥指数上涨0.94%,节后累计涨幅达11.67%,明显领先于沪深大盘股指表现。过去十年年初至旺季结束(5.30)水泥指数最大涨幅的平均值为35.3%,21 年最低为14.5%。2022 年稳增长重要性提升,政策环境更为有利,但年初至今水泥指数最大涨幅仅10%,不及21 年,当前水泥板块整体仍处在底部区域,PE.ttm/PB.lf 分别为9.3/1.2 倍,对应13 年以来29%/5%分位,上涨空间仍存。22Q1 水泥潜在需求(去年下半年延后需求+重点项目开工)或超过去年同期,需求释放取决于施工条件及资金落地情况,若有效落地,由于供给端一季度生产端受错峰停产约束更强,或造成局部水泥短缺。上周沿江熟料价格迎来第二轮上涨,对水泥价格形成支撑,预计2 月底3 月初下游需求将明显提升,水泥行情有望迎来进一步催化。

  积极把握春节躁动行情,推荐消费建材/管道/玻璃水泥等1)消费建材去年受地产景气度、资金链,以及成本压力影响,当前上述因素有望逐步改善,中长期看,龙头公司已经开启渠道变革,规模效应有望使得行业集中度持续提升,长短逻辑兼具;2)塑料管道板块下游兼具基建和地产,基建端有望受益市政管网投资升温,地产端与消费建材回暖逻辑相似;3)水泥有望受益于后续基建和地产需求改善预期,中长期看,供给格局有望持续优化;4)当前玻璃龙头市值已处于较低水平,当前处于春季加速复工期,玻璃价格有望逐步上行,今年行业整体供需或仍呈紧平衡,浮法玻璃单位利润有望相对稳定,光伏玻璃有望受益产业链景气度回暖,电子玻璃有望受益国产替代和折叠屏等新品放量;5)玻纤需求端受风电、海外等下游带动,供给侧增量有限。

  消费建材推荐蒙娜丽莎,兔宝宝,伟星新材,北新建材,东方雨虹等;管道推荐中国联塑、东宏股份、公元股份等;水泥推荐上峰水泥、华新水泥、海螺水泥、万年青;玻璃推荐凯盛科技、旗滨集团、信义玻璃等;玻纤推荐中国巨石、中材科技等;

  风险提示:基建、地产需求回落超预期,对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响;旧改和新型城镇化推进力度不及预期。



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