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建材2021年报2022一季报总结:隆冬已过静待向阳  

发布时间:2022-05-23 03:13:43 来源:ub8登录网址

  消费建材:运营质量分解,集中度加速提高。2021年直面地产隆冬,零售注重现金流与利润率,受地产连累相对较小,一起叠加精装放缓,21H2-22Q1收入增速体现优于工程类消费建材;部分工程类企业增速阶段性承压,雨虹完成窘境高添加。本钱端原资料价格上涨,板块毛利率遍及下滑。职业上下流承压,但龙头窘境高增,敏捷抢占商场份额。2022年观测以下4点重要改变:1)疫情按下华东“暂停键”,疫后注重3-4月积压需求+稳添加方针落地,消费建材基本面改进有望加速;2)本钱端压力被充沛认知,防水、涂料等职业涨价对冲,注重毛利率改进空间;3)建材龙头开展经销/小B形式、开辟第二曲线)地产方针因城施策、边沿放松,注重地产链“窘境回转”。标的方面,消费建材弹性龙头2022年动态PE遍及在10-15X,中心龙头在20-25X,咱们提示注重:①估值修正空间;②盈余预期修正空间。要点引荐双龙头组合,中心龙头【伟星新材】【东方雨虹】,弹性龙头【科顺股份】【兔宝宝】【北新建材】【我国联塑】,弹性要点注重【坚朗五金】【三棵树】【亚士创能】【蒙娜丽莎】。

  水泥:紧扣“稳添加”“抗通胀”,5月疫后“小赶工”+H2“大赶工”。短期Q1尽管总需求不振、受疫情搅扰,但水泥库存已出现安稳,主因多地加大错峰出产力度。水泥用于地产链/基建链的开工端,预期5月复工复产加速,基本面出现拐点,出现“小赶工”。一起,因为煤炭、电力等首要本钱添加,能耗双控继续,水泥价格的本钱支撑连续。下半年,咱们估计旺季需求添加更显着,“大赶工”可期,更有用传导本钱压力。标的要点引荐【上峰水泥】【华新水泥】【苏博特】【海螺水泥】,注重【宁夏建材】【天山股份】【祁连山】。

  玻纤&碳纤:均获开门红,玻纤出口景气杰出。玻纤预期差正在蓄力,注重供需联系重塑。咱们要点提示3个方面:一是玻纤成绩抢先建材板块,玻纤上市公司Q1成绩同比量价齐升、获益海外;二是下流景气交错上行,轿车轻量化、风电范畴继续提速;三是本钱上涨按捺供应(国内+海外),包含动力和资料本钱、双碳批阅本钱。标的方面,要点引荐玻纤龙头【我国巨石】【长海股份】,注重【山东玻纤】【中材科技】。

  人工草坪:人工草商场有两个特征:国外更盛行,休闲草增速更快。共创草坪全球市占率榜首,2021年海外事务占比87%+。2021年以来受海运费上涨、集装箱缺少、原资料上涨、越南疫情影响,人工草坪职业面对较大外部压力,但有助商场集中度提高,近期关税、海运均有改进痕迹,公司展现出抢先职业的抗压才能。此外,公司在制造业企业中具有较高ROE水平,未来乘势开释新产能,成绩增速可期。咱们继续要点引荐人工草龙头【共创草坪】。

  危险提示:基建方针执行力力度不及预期;地产边沿放松力度不及预期;雨水影响工程进度;原资料、燃料价格大幅动摇;疫情改变的危险。



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