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建筑材料2021年报  

发布时间:2022-05-22 01:05:38 来源:ub8登录网址

  地产出资继续下行,基建出资有望高增加。2021 年,房地产出资完结额为147602 亿元,同比增加4.4%,2022Q1 全国出资同比+0.7%,呈现继续放缓的态势。2021 年,全国基础设施出资(不含电力、热力、及水出产和供应业)为152813 亿元,增加0.4%,2022Q1 同比+8.5%。21 年原燃料遍及大幅上涨,22Q1 部分有减缓态势,考虑到建材企业经过涨价转嫁部分本钱,原燃料相同的涨幅对毛的冲击有所削弱。分范畴来看,2021 年玻璃、玻纤板块收入增加较快,叠加盈余提高,二者归母

  2022Q1 玻纤成绩坚持高增加态势,而玻璃和消费建材则呈现较大起伏下滑。

  水泥:成绩继续下滑,本钱上升+疫情扰动是主因。2021 年水泥均价为486元/吨、同比+10.7%,产值微降1.2%,2022Q1 水泥均价同比+17%,产值同比-12.1%。2021 年水泥板块营收4788.1 亿元、同比+2%,归母净利601.6 亿元、同比-7%,水泥产值虽下降,但均价提高带动水泥板块收入继续增加。2022Q1水泥板块营收763.6 亿元,同比-11%;归母净利65.4 亿元,同比-24%,首要系一季度全国水泥销量下降、煤价上涨导致吨本钱提高所造成的。

  玻璃:供应高位+需求限制,重视龙头拓品延展。2021 年浮法玻璃均价为2500元,同比+47%,产值同比+8.4%;2022Q1 浮法玻璃均价为2170 元,同比+2%,产值同比+2%。玻璃企业获益量价齐升收入及赢利提高明显,2021 年玻璃板块营收780.5 亿、同比+29%。归母净利125.6 亿、同比+64%。2022Q1 玻璃板块营收205.7 亿、同比+16.7%,归母净利24.9 亿、同比-33%,疫情导致浮法玻璃需求较差、光伏玻璃收入高增加,一起本钱上涨导致二者盈余才能下降。

  消费建材:减值连累成绩,本钱影响有望平缓。2021 年消费建材板块营收1403.8 亿元、同比+32%,归母净利115.7 亿元、同比-15%,收入高增加,但原材料本钱上涨及减值连累成绩。2022Q1 消费建材板块营收253.8 亿元、同比+8.4%。归母净利9.5 亿元、同比-43%,首要系原材料本钱继续上涨,盈余才能下降所造成的,瓷砖企业、涂料企业呈现亏本。

  玻纤:出口拉动职业景气,价格体现超预期。2021 年直接纱均价为6024 元,同比+37%,国内风电及海外需求较为旺盛,职业盈余创前史最好。2022Q1玻纤均价为6179 元、同比+6.4%,价格体现超预期。获益于量价齐升,2021年玻纤板块营收483.7 亿元、同比+27%,归母净利108.1 亿元、同比+104%;2022Q1 玻纤板块营收120.7 亿元、同比+21.0%,归母净利30.5 亿元、同比+53%,首要系价格上涨、部分企业财物处置收益较多(出售铑粉)。

  职业展望及出资战略:掌握成绩耐性与价格弹性。现在限制建材职业根本面的中心要素的需求与本钱,需求端的压力正在曩昔,本钱端的冲击也有所平缓,建材职业未来根本面的改进十分清晰,因而咱们主张从成绩具有耐性和价格具有弹性两个主线进行布局。主线一:成绩具有耐性。主张精选消费建材中收入继续增加、比例继续扩展,且可以消化本钱上涨的龙头标的,引荐【东方雨虹】、【兔宝宝】,主张重视【伟星新材】、【科顺股份】、【北新建材】、【坚朗五金】。主线二:价格具有弹性。主张布局水泥板块,重大项目后续赶工+水泥旺季,水泥价格弹性带来成绩弹性,一起降耗降本、事务结构改进,水泥中长期ROE 有望企稳上升,引荐【海螺水泥】、【上峰水泥】、【华新水泥】以及减水剂龙头【苏博特】。

  危险提示:原材料价格动摇的危险;需求不及预期的危险;海外疫情改变及出口不及预期的危险;宏观经济下行的危险



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