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招商证券-金属及资料职业点评陈述:新能源资料观念更新-220217  

发布时间:2022-02-21 10:24:57 来源:ub8登录网址

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  稀土:新能源轿车快速开展,永磁电机对稀土的需求拉动效果逐渐增强,估计2025年新能源轿车和风电两个范畴的需求拉动占比或到达35%左右。【慧博投研资讯】

  工业电机范畴,因减排需求,永磁电机的浸透率开端提高,现在浸透率仅约3%左右。(慧博投研资讯)稀土从周期金属晋级为新能源金属。我国对全球稀土产业链掌控力强壮,是为我国战略金属。职业未来较长时间内量价齐升,职业壁垒极高,在国家管控下职业竞赛格式继续改进。龙头公司北方稀土竞赛优势杰出,市占率继续提高,估计本年17倍左右市盈率。

  价格上涨。氧化镨钕价格自2020年头前史低位25万元每吨,最高上涨至现在价格约109万元,处于震动上行趋势。

  锂:国内碳酸锂报价继续上涨,商场价格涨到40万元以上。从供给端看,2025年之前碳酸锂都或许保持紧平衡的格式,2023年及之前大概率保持求过于供状况。咱们估计高锂价至少继续到2023年。股价通过前期剧烈调整之后,市盈率大幅下降,依照即期碳酸锂价格测算,锂公司遍及在10倍左右。重视三个视点:生长确认性(赣锋天齐等龙头)、赢利增加确实定性(永兴资料等)、边沿改变的相对确认性(盐湖类,以及江特电机、盛新锂能等),以及新进入矿业龙头紫金矿业。

  铜箔:2022年确认供给严重的种类。市盈率20倍左右,中游板块中估值最低。商场规划扩张较多,可是否能否按期落地,功率和产品质量能否过关还有待查验。强烈引荐:嘉元/诺德,重视铜冠铜箔。

  电池铝箔:(1)职业供需格式继续趋紧:22-24年电池箔供给缺口-1.0/-1.3/-1.7万吨,继21年末上调价格后,22年中有进一步提价预期;(2)职业壁垒高:电池箔技能壁垒触及合金熔铸、版型操控、加工精度等多个环节;(3)竞赛格式明晰:龙头公司鼎胜新材市占率50%以上,新进入者尚处在由0至1的阶段,职业估值有望对标隔阂,保持“强烈引荐-A”评级。

  铝塑膜:(1)职业需求快速增加:比亚迪推出软包磷酸铁锂电池加快软包浸透率提高,未来三年职业复合增速26%;(2)国内技能研制多点打破,接近国产化拐点,估计今明两年出货量均有望翻倍增加:现在铝塑膜国产化率缺乏25%,对标四大基材90%以上国产化率,国产代替空间较大;(3)职业壁垒较高:有工艺、设备、资料等五大壁垒,且继续提高;(4)竞赛格式明晰:具有批量化出产铝塑膜的国内企业仅紫江企业和新纶新材两家,龙头优势显着;(5)半固态电池量产催化估值提高:固态电池或为锂电池开展终态,而固态及半固态电池均需选用软包封装道路,从盈余水平及相关程度来看,铝塑膜是固态电池概念获益较大标的。

  三元前驱体:龙头企业印尼镍项目纷繁落地,一体化布局带来的本钱下降有望提高三元浸透率和职业集中度,要点重视印尼镍产能开释进展和本钱状况。4680电池装车在即,估计年末特斯拉4680电池产能达100GWh,别的美国新能源车方针支撑力度提高,均对高镍三元的开展构成利好。引荐华友钴业(印尼镍项目顺畅投产)、格林美(美国商场带来较大增量)、中伟股份、芳源股份。

  镍:供需格式从上一年供给缺乏估计转向小幅过剩,结构上表现为NPI过剩而电解镍缺少。考虑到印尼政府NPI出口方针不确认性,以及全球ESG方针对NPI转产高冰镍带来潜在危险,供需或仍将以紧平衡为主,叠加库存前史性低位,镍价全年估计高位震动。引荐华友钴业、盛屯矿业等。

  钴:春节后消费带动钴盐价格上涨,从而带动钴系价格全体走强。重视钴板块公司向镍、前驱体和正极延伸产业链一体化布局。

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