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【国金金属资料】锂系列深度(六):锂矿供给缺少逻辑再讨论  

发布时间:2022-02-22 18:02:16 来源:ub8登录网址

  复盘澳洲矿山供给周期,勘探和研讨阶段需阅历三个阶段的项目可行性研讨(DFS)和终究出资决策(FID),均匀耗时5年以上;可研完毕后矿山规划预备、调试、批阅阶段均匀耗时1-2年;矿山出产到投产阶段均匀耗时1-2年;停产后复产矿山投产周期均匀在2-5年。全球待开发矿山多处于DFS阶段,估计24-26年会集投产。

  复盘21年硅料和锂矿提价逻辑,供需错配均为主因,但硅料产能80%以上会集在国内,扩产均匀周期1.5年,22年产能开释或将平抑需求,职业进入新一轮平衡,高硅料价格难持续。锂矿产能80%会集在国外,建造投产周期均匀3-5年,投产进展或许不及预期。供给端开释速度与难度决议了锂矿与硅料后续走势的差异,锂价在近几年内难有大拐点。

  锂电产业链中游资料扩产周期均匀在1-2年,锂电池扩产周期均匀在0.5-1年,而上游锂矿扩产周期均匀3-5年,供需错配时刻拉长。锂矿在20年Q4产能周期见底,以Altura关停为标志,从21Q1开端,下流新能源车+储能开展拉动职业需求敏捷上升,中游企业加快扩产抢占市场份额,上游难以匹配中下流的扩产节奏,澳洲精矿库存处于下降通道,矿价加快攀升。

  单体产能规划5万吨以上项目十分稀缺。未来2-3年绝大部分新增项目单体规划较小,真实能扰动供给的增量:泰利森3期、雅保Wodgina2、3期、SQM扩产、Manono。锂精矿现货供给严重,基本以包销方式出售,仅有少部分以散单方式出售。

  估计22-23年供给增量分别为17-18万吨、25-26万吨,且增速同比下降。22年2万吨以上增量规划仅Greenbushes和Atacama,1-2万吨增量规划为Altura、化山瓷石矿、CO盐湖和察尔汗盐湖。23年3万吨以上增量规划仅Atacama和CO盐湖,2-3万吨增量规划的为Finniss和Wodgina。

  22年、23年锂矿确定性供需缺口,24年、25年大幅缓解难度大,本轮供需错配的持续性会超预期,持续看好锂板块出资时机。要点环绕“成绩+生长”思路。要点看好有资源有加工产能且未来有生长性的公司。

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  危险提示:提锂新技术呈现,带动供给大幅开释;新矿山加快勘探挖掘,加快供给开释;锂公司产值开释不达预期,导致成绩的不达预期等。



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