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申万宏源-有色金属动力资料职业周报:高通胀继续金属价格易涨难跌  

发布时间:2022-05-14 06:06:06 来源:ub8登录网址

  :资提示:一周行情回忆:1)环比上星期,上证指数跌落1.25%,深证成指跌落2.60%,沪深300跌落0.99%,有色金属(申万)指数跌落2.94%,跑输沪深300指数1.94个百分点。2)分子板块看,环比上星期,贵金属跌落1.58%,小金属跌落3.30%,动力金属跌落8.09%,铝跌落1.64。”

  1.本期出资提示:一周行情回忆:1)环比上星期,上证指数跌落1.25%,深证成指跌落2.60%,沪深300跌落0.99%,有色金属(申万)指数跌落2.94%,跑输沪深300指数1.94个百分点。

  2.2)分子板块看,环比上星期,贵金属跌落1.58%,小金属跌落3.30%,动力金属跌落8.09%,铝跌落1.64%,铜上涨0.78%,铅锌上涨3.99%,金属新资料跌落5.47%。

  3.微观改变:美国3月末CPI同比上涨8.5%,创1981年12月以来新高,高于前值7.9%和预期值8.4%,远高于美联储2%方针水平。

  4.严重改变:俄乌抵触衍生有色大宗产品供应危险,利好镍、铝、锌、工业硅、钯、铂等。

  5.俄罗斯铝、镍、钯金、铂金出口贸易量占全球出口贸易量比重别离为12%/7%/26%/4%。

  6.俄乌抵触进一步加重后,如美欧等对俄罗斯进行制裁,估计将对相关产品供应形成冲击。

  7.俄乌形势再次回转,再度引发欧洲动力供应忧虑,高耗能产品价格有支撑,利好铝、锌、工业硅等。

  9.俄罗斯敞开反制裁,23日宣告关于“不友好国家和地区”只承受卢布付出天然气,欧洲天然气价格飙升34%,德国下一年天然气供应的基准价格上涨8%。

  10.欧洲高耗能金属种类铝、锌、工业硅产能约占全球总产能11%/15%/6%,欧洲动力问题致相关锻炼企业电力本钱高企,工业金属价格上涨。

  12.俄乌抵触影响欧洲动力供应,沪铝和伦铝价差拉大,估计将增厚高出口份额的铝加工公司赢利,重视南山铝业、鼎胜新材、华峰铝业等(2020年出口份额别离为36.8%/30.9%/28.8%)。

  13.周期出资剖析定见:全球加息布景下周期品提价时机相对有限,出资需甄选职业及出资时点。

  14.首选周期低位的石墨电极(方大炭素)、镍及正极资料一体化生长龙头(华友钴业),中短期时机引荐有生长性的锂资源龙头(永兴资料、天齐锂业等)、获益俄乌抵触及欧洲动力危机的电解铝龙头(云铝股份、天山铝业等),看好铜2023-2024年的继续生长时机(紫金矿业、洛阳钼业等),滞胀下金价有望继续强势(赤峰黄金)。

  15.石墨电极:估计2022年石墨电极价格有望迎来上涨时机,特别二季度下流需求复苏、供应端转产负极较多、本钱继续攀升等各种影响下提价确定性较高。

  16.镍:估计镍价未来半年有望强势,跟着年末开端印尼新增产能开释后镍价或许有所回落,但估计全体回落起伏有限。

  17.锂:估计未来半年碳酸锂及氢氧化锂价格继续上涨,未来跟着全球锂资源新增产能连续投产,估计锂产业链价格将逐步回落至合理区间。

  18.铝:获益俄乌抵触及欧洲动力危机,估计全球电解铝价格有望保持强势,我国电解铝因为本钱优势显着单位盈余较高,未来跟着我国电解铝新增供应投产以及地产等需求回落,铝价及盈余将有所回落。

  19.铜:估计全球加息布景下铜价将有所回落,但2023-2024年全球铜新增供应有限以及铜新动力需求继续高增长的状况下,铜供需有望保持紧平衡,未来三年铜价有望呈现先跌后涨状况,出资时机仍需等候铜价跌落。

  20.金:金价与实践利率负相关,欧洲动力危机及俄乌战役导致大宗价格暴升,通胀率继续走高,高通胀压力下加息,名义利率动摇起伏将明显低于现在的通胀动摇水平,通胀率仍将是未来1-2年实践利率的主要矛盾,金价有望继续强势。

  21.生长周期出资剖析定见:引荐轻视值高增速的华峰铝业、东阳光、博威合金、金诚信,电动车中游首推隔阂(恩捷股份、星源原料)。

  22.华峰铝业(全球轿车铝热办理资料龙头,获益新动力需求高增长估计2022年新动力营收占比达40%,估计2021-2023年归母净赢利别离为4.8/7.6/10.5亿元,PE别离17/11/8倍),东阳光(电极箔及电容器、电池铝箔、PVDF高生长龙头,估计2022-2024年归母净赢利别离为14.2/23/32亿元,对应PE别离为15/9/7倍),博威合金(特别铜合金龙头,高端产能扩张迎量价齐升,估计2021-2023年归母净赢利别离为3.7/6.4/8.4亿元,PE别离27/16/12倍),金诚信(我国工程队走向实践的标杆,获益全球本钱开支上升周期,估计2021-2023年归母净赢利别离为4.9/7.6/10.0亿元,PE别离为26/17/13倍)。

  23.危险提示:世界地缘政治改变、微观经济改变、下流需求不及预期、大宗产品价格改变。

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